옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

옵션 거래는 투자자들에게 주식, 선물 등 다양한 기초 자산을 대상으로 높은 잠재 수익을 제공하는 전략적 도구입니다. 이 과정에서 내가격(ITM, In The Money), 외가격(OTM, Out of The Money), 등가격(ATM, At The Money)과 같은 용어는 옵션의 현재 상태와 잠재적 가치를 이해하는 데 중요한 역할을 합니다. 이 글에서는 옵션의 내가격과 외가격을 계산하는 방법과 내재가치의 의미에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

 

옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

 

1. 옵션의 내가격(ITM), 외가격(OTM), 등가격(ATM)

내가격(ITM, In The Money)

• 콜옵션에서 기초 자산의 현재 가격이 옵션의 행사가격보다 높을 때 옵션은 내가격 상태에 있습니다. 이 경우 옵션을 행사하면 이익이 발생하므로 내재가치를 가집니다.
• 풋옵션에서는 기초 자산의 현재 가격이 옵션의 행사가격보다 낮을 때 내가격 상태가 됩니다. 이 경우 역시 즉시 행사 시 이익이 발생합니다.
• 내가격 상태의 옵션은 내재가치를 가지고 있으며, 이는 즉시 행사할 경우 얻을 수 있는 실제 이익을 의미합니다.

 

옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

 

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2. 내재가치(Intrinsic Value)와 시간가치(Time Value)

내재가치(Intrinsic Value)

내재가치는 옵션이 내가격 상태에서 행사될 경우 발생하는 실제적인 이익입니다. 콜옵션의 경우, 내재가치는 현재 시장 가격에서 행사가격을 뺀 값이며, 풋옵션의 경우, 행사가격에서 현재 시장 가격을 뺀 값입니다.

예를 들어, 행사가격이 10,000원인 콜옵션의 기초 자산 가격이 12,000원이라면, 내재가치는 2,000원(= 12,000원 - 10,000원)입니다. 반면, 외가격 상태에서는 내재가치가 0이 됩니다.

시간가치(Time Value)

시간가치는 옵션 만기일까지 남은 기간 동안 기초 자산의 가격이 유리하게 변동할 가능성을 반영한 가치입니다. 만기일까지의 시간이 길수록 시간가치가 높아지며, 시간이 지날수록 이 값은 감소합니다. 결국 만기일에는 시간이 더 이상 남아 있지 않기 때문에 시간가치는 0으로 수렴합니다.

옵션의 전체 가격(프리미엄)은 내재가치와 시간가치를 합산한 값으로 계산됩니다.

 

옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

 

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3. 옵션 가치 평가: 내재가치와 시간가치의 조합

옵션의 가치는 내재가치와 시간가치를 합산하여 결정됩니다.

• 내가격 옵션(ITM)의 경우 내재가치가 존재하며, 이 내재가치에 시간가치가 더해진 금액이 옵션의 전체 가치가 됩니다.
• 외가격 옵션(OTM)은 내재가치가 없으므로, 시간가치만 포함된 가격이 됩니다. 이러한 옵션은 기초 자산 가격이 시간이 지나면서 유리하게 변동할 가능성을 반영하여 가치가 결정됩니다.

 

옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

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4. 예시를 통한 옵션 가치의 이해

콜옵션 예시:

행사가격이 10,000원인 콜옵션에서, 기초 자산의 가격이 12,000원이라면:

• 내재가치는 2,000원(=12,000원 - 10,000원)
• 시간가치는 남은 시간에 따라 변동되며, 만약 시간이 많이 남아 있다면 시간가치가 추가되어 옵션의 총 가치는 더 높아질 수 있습니다.

외가격 상태의 콜옵션:

기초 자산의 가격이 9,000원이라면:

• 내재가치는 0(옵션을 행사해도 이익이 없기 때문)
• 시간가치만이 옵션의 전체 가치를 결정하며, 시간이 지나면서 이 가치는 점점 감소합니다.

옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

 

 

 

5. 옵션 매매 전략: 내가격 vs 외가격

내가격 옵션은 내재가치가 존재하여 비교적 안정적인 수익 가능성을 제공합니다. 하지만 옵션 프리미엄이 높아질 수 있습니다. 반대로, 외가격 옵션은 내재가치가 없지만, 가격 변동에 따른 큰 레버리지 효과를 기대할 수 있어, 높은 수익을 기대하는 투자자들에게 매력적일 수 있습니다.

 

옵션 거래에서의 내가격(ITM), 외가격(OTM) 및 내재가치

 

 

 

옵션 매매에서 내가격, 외가격, 내재가치, 시간가치를 이해하는 것은 옵션의 가치를 평가하고, 시장 변동성에 따른 전략을 수립하는 데 필수적입니다. 내가격 옵션은 안정적인 수익을 기대할 수 있지만 프리미엄이 높고, 외가격 옵션은 잠재적 이익은 크지만 리스크도 큽니다. 투자자는 자신의 리스크 허용 범위와 시장 전망에 따라 적절한 옵션 전략을 선택하는 것이 중요합니다.

 

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